ऑप्शन ट्रेडिंग के लिए रणनीतियाँ

Mragank Shandilya
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October 18, 2022

ऑप्शंस (options, विकल्पों) का उपयोग करके हम बाजार से पैसा कमा सकते हैं, भले ही वह कैसे भी चल रहा हो, यानी चाहे कोई अपट्रेंड, डाउनट्रेंड या साइडवे ट्रेंड में हो।

इस लेख में, हम विभिन्न विकल्प ट्रेडिंग रणनीतियों के बारे में जानने जा रहे हैं। हमारी रणनीतियों को बाजार के अनुसार अलग-अलग होने की जरूरत है। इसलिए, हमें तेजी, मंदी और लेटे चल रहे बाजारों के लिए अलग-अलग रणनीतियों को अपनाने की जरूरत है।

हालांकि कई डीमैट खाता पोर्टल और सॉफ्टवेयर इन रणनीतियों को रेडीमेड मॉड्यूल के रूप में प्रदान करते हैं, और आपको बस बाजार की प्रवृत्ति (ट्रेंड, trend) का अनुमान लगाने की आवश्यकता होती है। लेकिन इन रणनीतियों के मूल सिद्धांत समझना हमेशा एक अच्छा विचार है - जानें कि वास्तव में क्या किया जा रहा है और क्यों।

नोट

यह लेख उम्मीद करता है कि पाठक विकल्प ट्रेडिंग की मूल बातें जानते हैं। यदि आप नहीं जानते हैं, तो आप हमारे निम्नलिखित लेखों को पढ़ सकते हैं:

इसके अलावा, आपको पता होना चाहिए कि:

कॉल या पुट ऑप्शन को खरीदना या होल्ड करना लॉन्ग पोजीशन (long position) कहलाता है। विकल्प खरीदार का नुकसान उसके द्वारा भुगतान किए गए प्रीमियम तक सीमित है, लेकिन वह असीमित लाभ प्राप्त कर सकता है। यह लॉटरी टिकट की तरह है, जिसमें आपका अधिकतम नुकसान लॉटरी के लिए भुगतान की गई राशि तक ही सीमित है। हालांकि, विकल्प खरीदारों के लाभ कमाने की संभावना आम तौर पर कम होती है। परन्तु यदि आप विकल्प ट्रेडिंग में नए हैं, तो आपको शायद विकल्प खरीदकर के रूप में ही शुरुआत करनी चाहिए।
कॉल या पुट ऑप्शन को बेचना या लिखना शॉर्ट पोजीशन (short position) कहलाता है। विकल्प विक्रेता का नुकसान असीमित हो सकता है, लेकिन उसका लाभ खरीदारों द्वारा भुगतान किए गए प्रीमियम से ज्यादा नहीं हो सकता है। हालांकि, विकल्प विक्रेताओं के लाभ कमाने की संभावना आम तौर पर अधिक होती है। अधिकांश विकल्प विक्रेता आमतौर पर पेशेवर व्यापारी होते हैं जिनके पास बहुत अधिक अनुभव और गहरी जेब होती है।

इस लेख में दी गई अधिकांश रणनीतियाँ आपके द्वारा किए जा सकने वाले अधिकतम लाभ को सीमित कर देंगी (या इसे कुछ हद तक कम कर देंगी), लेकिन आपकी स्थिति को हेज/hedge भी कर देंगी, यानी आपके भारी नुकसान की संभावना भी कम हो जाएगी। साथ ही, इनमें से अधिकतर रणनीतियों के मामले में, आपके लाभ कमाने की संभावना बढ़ जाती है (केवल साधारण कॉल/पुट ऑप्शन, यानी नग्न विकल्प/naked options को खरीदने या बेचने की तुलना में)। इसलिए, लंबे समय में ये रणनीतियाँ आपके जोखिम प्रबंधन में मदद करके आपको शेयर बाजार से पैसा बनाने में मदद करेंगी।

Table of Contents

बुलिश मार्केट के लिए विकल्प ट्रेडिंग रणनीतियाँ
मंदी के बाजार के लिए विकल्प ट्रेडिंग रणनीतियाँ
रेंगते बाजार के लिए विकल्प ट्रेडिंग रणनीतियाँ
अस्थिर बाजार के लिए रणनीतियाँ - स्ट्रैडल और स्ट्रैंगल विकल्प रणनीतियाँ
अन्य रणनीतियाँ
ट्रेडिंग विशेषज्ञों की कुछ विविध रणनीतियाँ
ऑप्शन ट्रेडिंग के बारे में कुछ विविध टिप्स
विकल्प ट्रेडिंग के लिए उपयोगी सॉफ्टवेयर

बुलिश मार्केट के लिए विकल्प ट्रेडिंग रणनीतियाँ

यदि बाजार में तेजी है (अर्थात यह ऊपर की ओर रुझान दिखा रहा है), या हम इसके तेज होने की उम्मीद करते हैं, तो हम निम्नलिखित रणनीतियों का उपयोग कर सकते हैं।

कॉल खरीदें और/या पुट बेचें

यह बहुत आसान है। अगर हम बाजार में तेजी की उम्मीद करते हैं, तो हम कॉल ऑप्शन खरीदते हैं, या पुट ऑप्शन बेचते हैं। हम दोनों भी कर सकते हैं। यह विकल्प ट्रेडिंग की एक बहुत ही बुनियादी अवधारणा है - कोई गूढ़ रणनीति नहीं!

बुल कॉल स्प्रेड और बुल पुट स्प्रेड रणनीतियां (Bull Call Spread and Bull Put Spread Strategies)

इन दो समान रणनीतियों में, हम उम्मीद करते हैं कि बाजार थोड़ा तेज होगा (इसलिए बुल), और हम विकल्प खरीदते हैं और साथ ही उन्हें बेचते भी हैं (इसलिए स्प्रेड कहा जाता है)।

बुल कॉल स्प्रेड रणनीति में, हम कॉल विकल्प खरीदते और बेचते हैं (इसलिए नाम में कॉल है)। हम एक ATM (या ITM) कॉल विकल्प खरीदते हैं और एक OTM कॉल विकल्प बेचते हैं (अर्थात 1:1 अनुपात में)।
बुल पुट स्प्रेड रणनीति में, हम पुट ऑप्शन खरीदते और बेचते हैं (इसलिए नाम में पुट है)। हम एक ATM (या ITM) पुट ऑप्शन बेचते हैं और एक OTM पुट ऑप्शन खरीदते हैं (अर्थात 1:1 के अनुपात में)। या हम एक OTM पुट ऑप्शन बेच सकते हैं और एक deep OTM पुट ऑप्शन खरीद सकते हैं।

आपके द्वारा भुगतान की गई लागत = विकल्प को खरीदने में चुकाया गया प्रीमियम - विकल्प को बेचने पर प्राप्त प्रीमियम

अधिकतम हानि = आपके द्वारा भुगतान की गई लागत × लॉट साइज

अधिकतम लाभ = (दो विकल्पों की स्ट्राइक कीमतों में अंतर - आपके द्वारा भुगतान की गई लागत) × लॉट साइज

नोट

बुल कॉल स्प्रेड रणनीति में, बुलिश मार्केट में ब्रेकइवन पॉइंट खोजने के लिए, यानी जिस बिंदु से आप लाभ कमाना शुरू करेंगे, बस ATM CE विकल्प के स्ट्राइक प्राइस में आपके द्वारा भुगतान की गई लागत को जोड़ें।

इन रणनीतियों के लाभ इस प्रकार हैं:

इन रणनीतियों का उपयोग करते हुए, हम अपनी स्थिति को हेज (hedge) करते हैं। जब हम ऐसा करते हैं, तो हमारी हानि असीमित नहीं रहती। हमारे नुकसान और लाभ दोनों की ऊपरी सीमा होगी। आपको एक ऐसा व्यापार/ट्रेड करना चाहिए जिसमें अधिकतम संभव लाभ अधिकतम संभावित नुकसान से अधिक हो, या आपके लाभ कमाने की संभावना अधिक हो (भले ही संभावित लाभ संभावित नुकसान से कम हो)। यह आपकी जोखिम-इनाम रणनीति पर निर्भर करेगा (कुछ डीमैट खाता पोर्टल और सॉफ्टवेयर आपको यह सारा डेटा देखने की अनुमति देते हैं।)
क्यूंकि आप विकल्प को खरीद भी रहे हैं और बेच भी रहे हैं, मार्जिन की आवश्यकता कम हो जाती है। इसलिए, आपको व्यापार करने के लिए कम पूंजी की आवश्यकता होती है। दूसरी ओर, यदि आपने विकल्प को सिर्फ बेचा होता, तो मार्जिन की आवश्यकता अधिक होती। ऐसा इसलिए है, क्योंकि जब आप एक ही तरह के विकल्प खरीदते हैं और बेचते हैं, तो आप मूल रूप से अपनी स्थिति की हेजिंग कर रहे होते हैं - आपका नुकसान तब असीमित नहीं रहता है। तो, मार्जिन की आवश्यकता स्पष्ट रूप से घट जाएगी।
आप कुछ लाभ कमा सकते हैं, भले ही बाजार लेटा हुआ चले या आपकी अपेक्षा से थोड़ा विपरीत (यानी भले ही यह थोड़ा मंदी का हो)।
चूंकि आपका अधिकतम नुकसान सीमित है, इसलिए आपको हर दिन बाजार देखने की जरूरत नहीं है। साथ ही, चूंकि जोखिम-प्रबंधन रणनीति में अंतर्निहित है, इसलिए आपको स्टॉप लॉस का उपयोग करने की आवश्यकता नहीं है। तो, आप बाजार में बने रह सकते हैं, भले ही यह पूरी तरह से आपके खिलाफ चल रहा हो - हो सकता है कि यह आखिरी पल में उलट जाए और आपके लिए मुनाफा कमाएं। इस रणनीति का उपयोग करके आप अंतिम क्षण तक खेल में बने रह सकते हैं।

नोट

हम इन रणनीतियों का उपयोग तब करते हैं जब हमें लगता है कि बाजार केवल थोड़ा तेज होगा। अगर आपको लगता है कि बाजार में भारी तेजी आने वाली है, तो इससे बेहतर रणनीतियां हैं जो आपको और भी बेहतर मुनाफा दे सकती हैं। साथ ही, इन रणनीतियों के बेहतर ढंग से काम करने के लिए, जिस स्टॉक में आप ट्रेड कर रहे हैं उसमें अच्छी तरलता होनी चाहिए (सूचकांक/indices के मामले में तरलता की कोई समस्या नहीं होती है)।

बुल कॉल स्प्रेड और बुल पुट स्प्रेड रणनीतियों में मुनाफे की ऊपरी सीमा है। बाजार कितना भी ऊपर उठ जाए, आप अधिकतम संभव लाभ सीमा से अधिक नहीं कमा सकते। जोखिम-इनाम अनुपात के दृष्टिकोण से देखे जाने पर ये रणनीतियाँ हमेशा उतनी अच्छी नहीं दिखाई दे सकती हैं। हालांकि, अगर भविष्य में बाजार की चाल के बारे में आपका दृष्टिकोण सही है, तो आप मुनाफा कमाएंगे।

इसके अलावा, ध्यान दें कि बुल कॉल स्प्रेड का जोखिम-इनाम अनुपात बुल पुट स्प्रेड की तुलना में बेहतर है। लेकिन बुल कॉल स्प्रेड की तुलना में बुल पुट स्प्रेड में लाभ कमाने की संभावना बेहतर होती है। बुल कॉल स्प्रेड में आपको पहले ही दिन कुछ पैसे देने होंगे (यानी शुद्ध प्रीमियम बहिर्वाह है - आप विकल्प खरीदारों की श्रेणी में होंगे) और इसलिए आप सबसे पहले दिन से ही घाटे में चल रहे होंगे। आपको आपकी स्थिति के लाभदायक बनने की प्रतीक्षा करनी होगी (विकल्प खरीदारों की तरह ही लाभ कमाने की कम संभावना के साथ)। इसलिए, कई विशेषज्ञ बुल कॉल स्प्रेड से ज्यादा बुल पुट स्प्रेड पसंद करते हैं।

कॉल रेश्यो बैक स्प्रेड स्ट्रैटेजी (Call Ratio Back Spread Strategy)

हम इस रणनीति का उपयोग करते हैं यदि हम उम्मीद करते हैं कि बाजार अत्यधिक या कम से कम ठीक-ठाक तेज होगा।

यहां हम कॉल ऑप्शन खरीदते और बेचते हैं, लेकिन 1:1 के अनुपात में नहीं। हम इसे किसी अन्य अनुपात में करते हैं (इसीलिए रेश्यो स्प्रेड कहा जाता है)। इस रणनीति में, हम एक ATM कॉल विकल्प बेचते हैं, और दो OTM कॉल विकल्प खरीदते हैं (1:2 अनुपात)।

इस रणनीति के लाभ इस प्रकार हैं:

इस रणनीति का उपयोग करते हुए, हम अपनी स्थिति को हेज करते हैं। जब हम ऐसा करते हैं, तो हमारी हानि असीमित नहीं रहती। हालांकि हमारा लाभ अभी भी असीमित हो सकता है।
चूंकि आप विकल्प को खरीद भी रहे हैं और बेच भी रहे हैं (यानी आप हेजिंग कर रहे हैं), मार्जिन की आवश्यकता कम हो जाती है। इसलिए, आपको व्यापार करने के लिए कम पूंजी की आवश्यकता होती है।
आप कुछ लाभ कमा सकते हैं, भले ही बाजार आपकी अपेक्षा के विपरीत चलता है (अर्थात भले ही वह मंदी का हो)। लेकिन ऐसी स्थिति में लाभ असीमित नहीं होगा - आप सीमित मात्रा में लाभ कमाएंगे।

नोट

बुल कॉल स्प्रेड और बुल पुट स्प्रेड रणनीतियों का उपयोग तब किया जाता है जब हम उम्मीद करते हैं कि बाजार थोड़ा तेज (slightly bullish) होगा। यदि ऐसा होता है, तो आप सीमित मात्रा में लाभ कमाएंगे। हालाँकि, आप थोड़ा सा लाभ तब भी कमा सकते हैं, भले ही बाजार लेटा हुआ चले या थोड़ा नीचे की ओर चला जाए।

अब, इसकी तुलना कॉल रेश्यो बैक स्प्रेड स्ट्रैटेजी से करें।

कॉल रेशियो बैक स्प्रेड स्ट्रैटेजी का उपयोग तब किया जाता है जब हम उम्मीद करते हैं कि बाजार में बहुत तेजी आएगी। यदि ऐसा होता है, तो आप असीमित मात्रा में लाभ अर्जित करेंगे। बाजार नीचे की ओर जाने पर भी आप सीमित मात्रा में लाभ कमा सकते हैं। हालांकि, अगर बाजार लेटा हुआ चलता है या थोड़ा ऊपर की ओर बढ़ता है, तो आप नुकसान दर्ज करेंगे (यह सीमित होगा)। इस रणनीति का जोखिम-इनाम अनुपात बहुत अच्छा है।

मंदी के बाजार के लिए विकल्प ट्रेडिंग रणनीतियाँ

यदि बाजार मंदी का है (यानी यह नीचे की ओर रुझान दिखा रहा है), या हम उम्मीद करते हैं कि यह मंदी का होगा, तो हम निम्नलिखित रणनीतियों का उपयोग कर सकते हैं।

पुट खरीदें और/या कॉल बेचें

यह बहुत आसान है। अगर हम बाजार में मंदी की उम्मीद करते हैं, तो हम पुट ऑप्शन खरीदते हैं, या कॉल ऑप्शन बेचते हैं। हम दोनों भी कर सकते हैं। यह विकल्प ट्रेडिंग की एक बहुत ही बुनियादी अवधारणा है - कोई गूढ़ रणनीति नहीं!

बेयर पुट स्प्रेड और बेयर कॉल स्प्रेड स्ट्रेटेजीज (Bear Put Spread and Bear Call Spread Strategies)

इन दो समान रणनीतियों में, हम उम्मीद करते हैं कि बाजार थोड़ा मंदी वाला होगा (इसलिए बेयर), और हम विकल्प खरीदते हैं और साथ ही उन्हें बेचते भी हैं (इसलिए स्प्रेड कहा जाता है)।

बेयर कॉल स्प्रेड रणनीति में, हम कॉल विकल्प खरीदते और बेचते हैं (इसलिए नाम में कॉल है)। हम एक ATM (या ITM) कॉल विकल्प बेचते हैं और एक OTM कॉल विकल्प खरीदते हैं (अर्थात 1:1 अनुपात में)। या हम एक OTM कॉल विकल्प बेच सकते हैं और एक deep OTM कॉल विकल्प खरीद सकते हैं। यह बुल कॉल स्प्रेड स्ट्रैटेजी में हम जो करते हैं उसके विपरीत है।
बेयर पुट स्प्रेड रणनीति में, हम पुट ऑप्शन खरीदते और बेचते हैं (इसलिए नाम में पुट है)। हम एक ATM (या ITM) पुट ऑप्शन खरीदते हैं और एक OTM पुट ऑप्शन बेचते हैं (यानी 1:1 के अनुपात में)। यह बुल पुट स्प्रेड स्ट्रैटेजी में हम जो करते हैं उसके विपरीत है।

अधिकतम हानि = आपके द्वारा भुगतान की गई लागत × लॉट साइज

नोट

कुछ विशेषज्ञों के अनुसार, बेयर पुट स्प्रेड, बेयर कॉल स्प्रेड से थोड़ा अधिक लाभदायक है।

बेयर पुट स्प्रेड रणनीति में, मंदी के बाजार में ब्रेकईवन बिंदु खोजने के लिए, यानी जिस बिंदु से आप लाभ कमाना शुरू करेंगे, बस ATM PE विकल्प के स्ट्राइक मूल्य से आपके द्वारा भुगतान की गई लागत को घटा दें।

इन रणनीतियों के लाभ इस प्रकार हैं:

इन रणनीतियों का उपयोग करते हुए, हम अपनी स्थिति को हेज करते हैं। जब हम ऐसा करते हैं, तो हमारी हानि असीमित नहीं रहती। हमारे नुकसान और लाभ दोनों की ऊपरी सीमा होगी। आपको एक ऐसा व्यापार करना चाहिए जिसमें अधिकतम संभव लाभ अधिकतम संभावित नुकसान से अधिक हो, या यदि आपके लाभ कमाने की संभावना अधिक हो (भले ही संभावित लाभ संभावित हानि से कम हो)। यह आपकी जोखिम-इनाम रणनीति पर निर्भर करेगा (कुछ डीमैट खाता पोर्टल और सॉफ्टवेयर आपको यह सारा डेटा देखने की अनुमति देते हैं।)
क्यूंकि आप विकल्प को खरीद भी रहे हैं और बेच भी रहे हैं, मार्जिन की आवश्यकता कम हो जाती है। इसलिए, आपको व्यापार करने के लिए कम पूंजी की आवश्यकता होती है। दूसरी ओर, यदि आपने विकल्प को केवल बेचा होता, तो मार्जिन की आवश्यकता अधिक होती। ऐसा इसलिए है, क्योंकि जब आप एक ही तरह के विकल्प खरीदते हैं और बेचते हैं, तो आप मूल रूप से अपनी स्थिति को हेजिंग कर रहे होते हैं - आपका संभावित नुकसान तब असीमित नहीं रहता है। तो, मार्जिन की आवश्यकता स्पष्ट रूप से घट जाती है।
आप कुछ लाभ कमा सकते हैं, भले ही बाजार लेटा हुआ चले या आपकी अपेक्षा से थोड़ा विपरीत (यानी भले ही यह थोड़ा तेज हो)।
चूंकि आपका अधिकतम नुकसान सीमित है, इसलिए आपको हर दिन बाजार देखने की जरूरत नहीं है। साथ ही, चूंकि जोखिम-प्रबंधन रणनीति में अंतर्निहित है, इसलिए आपको स्टॉप लॉस का उपयोग करने की आवश्यकता नहीं है। तो, आप बाजार में बने रह सकते हैं, भले ही यह पूरी तरह से आपके खिलाफ चल रहा हो - हो सकता है कि यह आखिरी पल में उलट जाए और आपके लिए मुनाफा कमाएं। इस रणनीति का उपयोग करके आप अंतिम क्षण तक खेल में बने रह सकते हैं।

नोट

हम इन रणनीतियों का उपयोग तब करते हैं जब हमें लगता है कि बाजार केवल थोड़ा मंदी वाला होगा। अगर आपको लगता है कि बाजार में भारी मंदी आने वाली है, तो बेहतर रणनीतियां हैं जो आपको और भी बेहतर मुनाफा दे सकती हैं। साथ ही, इन रणनीतियों के बेहतर ढंग से काम करने के लिए, जिस स्टॉक में आप ट्रेड कर रहे हैं उसमें अच्छी तरलता होनी चाहिए (सूचकांक के मामले में तरलता कोई समस्या नहीं है)।

बेयर कॉल स्प्रेड और बेयर पुट स्प्रेड स्ट्रैटेजीज में मुनाफे की ऊपरी सीमा है। बाजार कितना भी गिर जाए, आप अधिकतम संभव लाभ सीमा से अधिक नहीं कमा सकते। जोखिम-इनाम अनुपात के दृष्टिकोण से देखे जाने पर ये रणनीतियाँ हमेशा उतनी अच्छी नहीं दिख सकती हैं। हालांकि, अगर भविष्य में बाजार की चाल के बारे में आपका दृष्टिकोण सही है, तो आप मुनाफा कमाएंगे।

इसके अलावा, ध्यान दें कि बेयर पुट स्प्रेड का जोखिम-इनाम अनुपात बेयर कॉल स्प्रेड की तुलना में बेहतर है। लेकिन बेयर पुट स्प्रेड की तुलना में बेयर कॉल स्प्रेड में लाभ कमाने की संभावना बेहतर होती है। बेयर पुट स्प्रेड में आपको पहले ही दिन कुछ पैसा देना होगा (यानी शुद्ध प्रीमियम बहिर्वाह है - आप विकल्प खरीदारों की श्रेणी में होंगे) और इसलिए आप पहले दिन से ही घाटे में चल रहे होंगे। आपको आपकी स्थिति के लाभदायक बनने की प्रतीक्षा करनी होगी (विकल्प खरीदारों की तरह ही लाभ कमाने की कम संभावना के साथ)। इसलिए, कई विशेषज्ञ बेयर पुट स्प्रेड से ज्यादा बेयर कॉल स्प्रेड पसंद करते हैं।

पुट रेश्यो बैक स्प्रेड (Put Ratio Back Spread)

हम इस रणनीति का उपयोग करते हैं यदि हम उम्मीद करते हैं कि बाजार अत्यधिक या कम से कम ठीक-ठाक मंदी वाला हो।

यहां हम पुट ऑप्शन खरीदते और बेचते हैं, लेकिन 1:1 के अनुपात में नहीं। हम इसे किसी अन्य अनुपात में करते हैं (इसीलिए रेश्यो स्प्रेड कहा जाता है)। इस रणनीति में, हम एक ATM पुट ऑप्शन बेचते हैं, और दो OTM पुट ऑप्शन खरीदते हैं (1:2 अनुपात)।

इस रणनीति के लाभ इस प्रकार हैं:

इस रणनीति का उपयोग करते हुए, हम अपनी स्थिति को हेज करते हैं। जब हम ऐसा करते हैं, तो हमारी हानि असीमित नहीं रहती। हालांकि हमारा लाभ अभी भी असीमित हो सकता है।
चूंकि आप विकल्प खरीद भी रहे हैं और बेच भी रहे हैं (यानी आप हेजिंग कर रहे हैं), मार्जिन की आवश्यकता कम हो जाती है। इसलिए, आपको व्यापार करने के लिए कम पूंजी की आवश्यकता होती है।
आप कुछ लाभ कमा सकते हैं, भले ही बाजार आपकी अपेक्षा के विपरीत चले (यानी भले ही वह तेज हो)। लेकिन ऐसी स्थिति में लाभ असीमित नहीं होगा - आप सीमित मात्रा में लाभ कमाएंगे।

नोट

बियर कॉल स्प्रेड और बियर पुट स्प्रेड रणनीतियों का उपयोग तब किया जाता है जब हम बाजार में थोड़ी मंदी की उम्मीद करते हैं। यदि ऐसा होता है, तो आप सीमित मात्रा में लाभ कमाएंगे। हालाँकि, यदि बाजार लेटा हुआ या थोड़ा ऊपर की ओर बढ़ता है तो भी आप थोड़ा लाभ कमा सकते हैं।

अब, इसकी तुलना पुट रेश्यो बैक स्प्रेड स्ट्रैटेजी से करें।

पुट रेशियो बैक स्प्रेड स्ट्रैटेजी का उपयोग तब किया जाता है जब हम उम्मीद करते हैं कि बाजार बहुत मंदी वाला होगा। यदि ऐसा होता है, तो आप असीमित मात्रा में लाभ अर्जित करेंगे। बाजार में ऊपर की ओर बढ़ने पर भी आप सीमित मात्रा में लाभ कमा सकते हैं। हालांकि, अगर बाजार लेटा हुआ चलता है या थोड़ा नीचे की ओर बढ़ता है, तो आप नुकसान दर्ज करेंगे (पर यह सीमित होगा)। इस रणनीति का जोखिम-इनाम अनुपात बहुत अच्छा है।

रेंगते बाजार के लिए विकल्प ट्रेडिंग रणनीतियाँ (Options Trading Strategies for Neutral Market)

यदि बाजार लेटा हुआ चल रहा है (अर्थात यह एक तटस्थ प्रवृत्ति का प्रदर्शन कर रहा है), या हम उम्मीद करते हैं कि यह लेटा हुआ ही आगे बढ़ेगा, तो हम निम्नलिखित रणनीतियों का उपयोग कर सकते हैं।

शॉर्ट स्ट्रैडल और शॉर्ट स्ट्रैंगल स्ट्रैटेजीज (Short Straddle and Short Strangle Strategies)

शॉर्ट स्ट्रैडल स्ट्रैटेजी (Short Straddle): यदि आप उम्मीद करते हैं कि बाजार लेटा हुआ चलेगा, तो हम पुट (PE) और कॉल (CE) ATM दोनों विकल्पों को बेच सकते हैं।

शॉर्ट स्ट्रैंगल स्ट्रैटेजी (Short Strangle): यदि आप उम्मीद करते हैं कि बाजार लेटा हुआ चलेगा, तो हम पुट (PE) और कॉल (CE) OTM दोनों विकल्पों को बेच सकते हैं।

यदि बाजार में बहुत अधिक वृद्धि या गिरावट नहीं होती है, अर्थात यदि यह एक सीमा के भीतर चलता है तो आपको लाभ होगा। प्रीमियम का थीटा क्षय (theta decay) आपके पक्ष में काम करेगा, अर्थात विकल्प विक्रेता थीटा क्षय के कारण लाभ कमाते हैं।

तो, शुरू में व्यापार में आप लाल क्षेत्र में हो सकते हैं, लेकिन जैसे-जैसे समय बीतता जाएगा आप ग्रीन क्षेत्र (यानी लाभदायक क्षेत्र) में आ जाएंगे। जितना अधिक समय बीतता है, उतना अधिक लाभ आप कमाएंगे (आप अपनी स्थिति अगले दिन भी ले जा सकते हैं, अर्थात उसी दिन ट्रेड ख़त्म करने की आवश्यकता नहीं)। हालाँकि, इन रणनीतियों का उपयोग करके आप जो लाभ कमाते हैं वह सीमित होता है। वहीं दूसरी ओर अगर बाजार में बहुत ज्यादा उतार-चढ़ाव होता है, तो आप नुकसान की बुकिंग करेंगे। वास्तव में, आपका नुकसान असीमित हो सकता है। इसलिए, इन रणनीतियों में जोखिम-इनाम अनुपात उतना अच्छा नहीं है। साथ ही, इन रणनीतियों में मार्जिन की आवश्यकता अधिक होती है। ऐसा इसलिए है क्योंकि हम यहां विकल्प बेच रहे होते हैं।

अधिकतम नुकसान = असीमित
अधिकतम लाभ = दो विकल्पों के प्रीमियम का योग × लॉट साइज

नोट

शॉर्ट स्ट्रैडल स्ट्रैटेजी में, यदि भाव निम्नलिखित सीमा के भीतर चलता है, तो आप लाभ क्षेत्र में होंगे: (ATM स्ट्राइक मूल्य - दो विकल्पों के प्रीमियम का योग) से (ATM स्ट्राइक मूल्य + दो विकल्पों के प्रीमियम का योग)

यद्यपि इस रणनीति का उपयोग करके आप जितना लाभ कमाते हैं, वह सीमित है, पर लाभ कमाने की संभावना अधिक है।

नोट

यदि आप शॉर्ट स्ट्रैंगल स्ट्रैटेजी में लाभ कमाने के लिए और भी अधिक सुनिश्चित होना चाहते हैं, तो आप deep OTM विकल्प भी बेच सकते हैं, हालांकि आपका अधिकतम लाभ थोड़ा कम हो जाएगा।

नोट

शॉर्ट स्ट्रैडल स्ट्रैटेजी और शॉर्ट स्ट्रैंगल स्ट्रैटेजी दोनों में, संभावित लाभ सीमित है। हालांकि शॉर्ट स्ट्रैडल स्ट्रैटेजी में अधिकतम संभव लाभ शॉर्ट स्ट्रैंगल स्ट्रैटेजी में अधिकतम संभव लाभ से थोड़ा अधिक है। हालांकि दोनों रणनीतियों में आपको असीमित नुकसान हो सकता है।

यह भी ध्यान दें कि, शॉर्ट स्ट्रैडल स्ट्रैटेजी में जिस रेंज में आप लाभ कमाएंगे वह छोटा है, शॉर्ट स्ट्रैंगल स्ट्रैटेजी में यह रेंज बड़ी है। इसलिए, भले ही लेटे हुए बाज़ार में कीमत में उतार-चढ़ाव अधिक हो, शॉर्ट स्ट्रैंगल स्ट्रैटेजी तब भी आपको लाभ दिला सकती है - हालांकि अधिकतम संभव लाभ कम होगा।

शॉर्ट आयरन तितली रणनीति (Short Iron Butterfly Strategy)

ऊपर दी गई शॉर्ट स्ट्रैडल स्ट्रैटेजी की तरह, यहां भी हम पुट (PE) और कॉल (CE) ATM दोनों विकल्प बेचते हैं। हालाँकि, यहाँ हम सुरक्षित रहने के लिए कुछ अतिरिक्त करते हैं।

इस रणनीति में, हम एक OTM कॉल विकल्प और एक OTM पुट विकल्प खरीदकर अपनी स्थिति को हेज करते हैं। OTM विकल्पों का प्रीमियम कम होता है, इसलिए इस हेजिंग को करने के लिए आपको ज्यादा खर्च नहीं करना पड़ेगा।

लेकिन सुनिश्चित करें कि आप ATM विकल्प बेचने से पहले OTM विकल्प खरीद लें। इससे ATM विकल्पों को बेचने के लिए आवश्यक मार्जिन की आवश्यकता कम हो जाएगी।

प्राप्त शुद्ध प्रीमियम = दो ATM विकल्पों से प्राप्त प्रीमियम का योग - दो OTM विकल्पों के लिए भुगतान किए गए प्रीमियम का योग

अधिकतम लाभ = प्राप्त शुद्ध प्रीमियम × लॉट साइज

अधिकतम हानि = {बेचे गए ATM विकल्पों और खरीदे गए OTM विकल्पों की स्ट्राइक कीमतों में अंतर - प्राप्त हुआ शुद्ध प्रीमियम) × लॉट साइज

नोट

शॉर्ट आयरन बटरफ्लाई स्ट्रैटेजी, शॉर्ट स्ट्रैडल और शॉर्ट स्ट्रैंगल स्ट्रैटेजीज से बेहतर है। ऐसा इसलिए है क्योंकि आयरन बटरफ्लाई स्ट्रैटेजी में आपका नुकसान सीमित है (जबकि अन्य दो रणनीतियों में नुकसान असीमित हो सकता है)। इसलिए यहां रिस्क-रिवॉर्ड रेशियो अच्छा है। आप जो जोखिम उठा रहे हैं उसका 4-5 गुना भी कमा सकते हैं।

साथ ही, शॉर्ट आयरन बटरफ्लाई स्ट्रैटेजी में मार्जिन की आवश्यकता कम हो जाती है। ऐसा इसलिए है क्योंकि हम न केवल बिक्री कर रहे हैं, बल्कि अपनी स्थिति को हेज करने के लिए विकल्प खरीद भी रहे हैं।

शॉर्ट आयरन बटरफ्लाई स्ट्रैटेजी एक एक्सपायरी स्पेशल स्ट्रैटेजी है, यानी यह एक्सपायरी के दिन बेहतर काम करेगी।

नोट

बटरफ्लाई स्ट्रैटेजी (आयरन बटरफ्लाई स्ट्रैटेजी नहीं) में, हम दो ATM कॉल ऑप्शन बेचते हैं। हम एक ITM कॉल विकल्प और एक OTM कॉल विकल्प खरीदते भी हैं। आप और भी बहुत कुछ खरीद सकते हैं, लेकिन अनुपात समान होना चाहिए। आयरन बटरफ्लाई स्ट्रैटेजी का रिस्क-रिवॉर्ड अनुपात बटरफ्लाई स्ट्रैटेजी से बेहतर है।

नोट

जबकि शॉर्ट आयरन बटरफ्लाई स्ट्रैटेजी का उपयोग तब किया जाता है जब हम बाजार के तटस्थ होने की उम्मीद करते हैं, हम लॉन्ग आयरन बटरफ्लाई स्ट्रैटेजी का उपयोग तब करते हैं जब हम बाजार के अस्थिर (volatile) होने की उम्मीद करते हैं, यानी जब हम अंतर्निहित स्टॉक में ऊपर या नीचे की ओर तेज चाल की उम्मीद करते हैं।

शार्ट आयरन कोंडोर रणनीति (Short Iron Condor Strategy)

हम इस रणनीति का उपयोग तब करते हैं जब हमारा दृष्टिकोण दिशा पर तटस्थ होता है, और हम उम्मीद करते हैं की बाजार कम अस्थिर होगा (बढ़ती अस्थिरता लाभ को कम कर देती है)। दूसरे शब्दों में, हम उम्मीद करते हैं कि ट्रेड लेने के बाद अस्थिरता कम हो जाएगी।

यहां हमें यह करना है:

दो विकल्प बेचें - लोअर मिडिल स्ट्राइक पुट और हायर मिडिल स्ट्राइक कॉल।
दो विकल्प खरीदें - लोअर स्ट्राइक पुट और हायर स्ट्राइक कॉल। यानी लॉन्ग पुट का स्ट्राइक प्राइस, लॉन्ग कॉल के स्ट्राइक प्राइस से कम होता है।

या दूसरे शब्दों में, इस रणनीति में एक बेयर कॉल स्प्रेड (उच्च मध्य स्ट्राइक कॉल बेचना और उच्च स्ट्राइक कॉल खरीदना - आम तौर पर OTM कॉल) और एक बुल पुट स्प्रेड (लोअर मिडिल स्ट्राइक पुट बेचना और लोअर स्ट्राइक पुट खरीदना - आम तौर पर OTM पुट) शामिल है।

इस रणनीति में ट्रेड किए गए सभी विकल्प एक ही अंतर्निहित परिसंपत्ति के होते हैं और उनकी समाप्ति तिथि समान होती है।

इस रणनीति का जोखिम-इनाम अनुपात अच्छा है।
समय के क्षय से व्यापारी को लाभ होगा, जब तक स्थिति लाभदायक है।
अधिकतम संभव नुकसान सीमित है।
हम इस रणनीति का उपयोग तब करते हैं जब हम उम्मीद करते हैं कि अंतर्निहित परिसंपत्ति एक सीमा में रहेगी और दो मिडिल सीमाओं के बीच समेकित (consolidate) होगी

प्राप्त शुद्ध प्रीमियम = प्राप्त प्रीमियम का योग - भुगतान किए गए प्रीमियम का योग

अधिकतम लाभ = प्राप्त शुद्ध प्रीमियम × लॉट साइज

अधिकतम नुकसान = {बुल पुट स्प्रेड या बेयर कॉल स्प्रेड की स्ट्राइक कीमतों में अंतर - शुद्ध प्रीमियम प्राप्त) × लॉट साइज = {लोअर-मिडिल स्ट्राइक प्राइस - लोअर स्ट्राइक प्राइस - प्राप्त नेट प्रीमियम) × लॉट साइज

समाप्ति पर ब्रेकईवन स्टॉक मूल्य

इस रणनीति में, हमें दो ब्रेक-ईवन पॉइंट मिलते हैं:

निचला ब्रेकईवन पॉइंट = शॉर्ट पुट का निचला मध्य स्ट्राइक मूल्य - प्राप्त शुद्ध प्रीमियम
ऊपरी ब्रेक ईवन पॉइंट = शॉर्ट कॉल का उच्च मध्य स्ट्राइक मूल्य + प्राप्त शुद्ध प्रीमियम

अस्थिर बाजार के लिए रणनीतियाँ - स्ट्रैडल और स्ट्रैंगल विकल्प रणनीतियाँ (Strategies for Volatile Market - Straddle & Strangle Option Strategies)

यदि बाजार में बहुत अधिक अस्थिरता है, अर्थात IV उच्च है, तो इसका मतलब है कि बाजार में कोई स्थायी प्रवृत्ति नहीं होगी। यह ऊपर और नीचे झूलेगा।

ऐसे बाजार में (या अगर हम बाजार के ऐसा होने की उम्मीद करते हैं), हम लाभ कमाने के लिए स्ट्रैडल एंड स्ट्रेंगल ऑप्शन स्ट्रैटेजीज का उपयोग कर सकते हैं। हालांकि, वे बहुत विश्वसनीय नहीं हैं।

वास्तव में, कुछ विशेषज्ञों के अनुसार यह विकल्प व्यापार में जुआ और लॉटरी की श्रेणी में डाली जा सकती हैं। ऐसा इसलिए है क्योंकि आपको जो अधिकतम नुकसान हो सकता है, वह आपके द्वारा निवेश की गई पूंजी (यानी प्रीमियम) है (लॉटरी टिकट की लागत के समान)। लेकिन अगर ये रणनीतियां काम करती हैं, तो आप भारी मुनाफा बुक कर सकते हैं (यहां तक कि बहुत कम पूंजी निवेश करके, लॉटरी की तरह)।

लॉन्ग स्ट्रैडल रणनीति (Long Straddle Strategy)

यदि आप उम्मीद करते हैं कि बाजार बहुत ऊपर या नीचे जाएगा (यानी यह बहुत अस्थिर होगा), तो हम पुट (PE) और कॉल (CE) ATM विकल्प दोनों खरीद सकते हैं।

अधिकतम लाभ = असीमित
अधिकतम नुकसान = दो ATM विकल्पों के लिए भुगतान किए गए प्रीमियम का योग × लॉट साइज

नोट

शॉर्ट स्ट्रैडल स्ट्रैटेजी में, हम विकल्प बेचते हैं। यहां हम विकल्प खरीदते हैं। शॉर्ट का मतलब है बेचना, और लॉन्ग का मतलब है खरीदना। स्ट्रैडल का मतलब है कि आप ATM विकल्पों के साथ काम कर रहे हैं।

लॉन्ग स्ट्रैडल स्ट्रैटेजी एक्सपायरी डे के लिए या एक्सपायरी डे के करीब उपयुक्त स्ट्रैटेजी नहीं है। इसलिए गुरुवार और बुधवार को इससे परहेज करें।

लॉन्ग स्ट्रैंगल स्ट्रैटेजी (Long Strangle Strategy)

यदि आप उम्मीद करते हैं कि बाजार बहुत ऊपर या नीचे जाएगा (यानी यह बहुत अस्थिर होगा), तो हम दोनों पुट (PE) और कॉल (CE) OTM विकल्प खरीद सकते हैं।

यहां आपको लॉन्ग स्ट्रैडल स्ट्रैटेजी के मुकाबले थोड़ा कम प्रीमियम देना होगा, क्योंकि यहां आप ATM ऑप्शन नहीं बल्कि OTM ऑप्शन खरीद रहे हैं। इसलिए, लॉन्ग स्ट्रैडल स्ट्रैटेजी की तुलना में यह और भी अधिक “लॉटरी जैसा” है।

नोट

शॉर्ट स्ट्रैंगल स्ट्रैटेजी में, हम विकल्प बेचते हैं। यहां हम विकल्प खरीदते हैं। जब हम ऑप्शंस बेचते हैं (यानी शॉर्ट पोजीशन हासिल करते हैं), थीटा हमारे पक्ष में काम करता है और इसलिए हम कई दिनों तक अपनी पोजीशन पर बने रह सकते हैं। हालांकि, जब हम विकल्प खरीदते हैं (यानी लॉन्ग पोजीशन हासिल करते हैं), तो हमें जितनी जल्दी हो सके व्यापार ख़त्म करना चाहिए, अधिमानतः इंट्रा-डे ट्रेड करना चाहिए।

लॉन्ग स्ट्रैडल और लॉन्ग स्ट्रैंगल स्ट्रैटेजीज के लिए कुछ सामान्य टिप्स:

कुछ मामूली अंतरों के साथ, ये दोनों रणनीतियाँ काफी समान हैं। इन दोनों को तब क्रियान्वित किया जाता है जब हमारे पास बाजार के बारे में एक समान दृष्टिकोण होता है - कि यह अस्थिर होगा। इसके अलावा, कुछ सुझाव हैं जो इन दोनों रणनीतियों में काम आएंगे:

आपको यह सुनिश्चित करना होगा कि दोनों ट्रेड (कॉल और पुट) एक ही समय में निष्पादित हों। इस उद्देश्य के लिए, आप अपने डीमैट खाते में एक टोकरी (basket) बना सकते हैं (यदि वह सुविधा उपलब्ध है), और उसमें वे विकल्प डालें जिन्हें आप खरीदना चाहते हैं। फिर उन्हें उसी समय खरीद लें।
क्यूंकि इस रणनीति में हम विकल्प खरीदते हैं, थीटा क्षय चलन में आता है। यदि आप बुधवार या गुरुवार को इन विकल्पों को खरीदते हैं, तो आप देखेंगे कि प्रीमियम शुक्रवार, सोमवार, मंगलवार की तुलना में बहुत तेजी से घटता है। जब भी आपकी विकल्प रणनीति में थीटा क्षय शामिल होता है, यानी यदि थीटा आपके खिलाफ काम कर रहा है (जैसे इन रणनीतियों में), तो इंट्रा-डे ऑप्शन ट्रेड करना बेहतर है - उसी दिन ट्रेड शुरू करें और निष्पादित करें।
यदि बाजार में कुछ अस्थिरता दिखाई देती है (अर्थात आपका दृष्टिकोण सही था और बाजार बहुत ऊपर या नीचे जाता है), तो आप इन रणनीतियों का उपयोग करके लाभ कमाएंगे। हालांकि, अगर बाजार एक तरफ चलता है (या बहुत कम अपट्रेंड/डाउनट्रेंड दिखाता है), तो थीटा क्षय अधिक प्रबल हो जाएगा और आपके प्रीमियम को खा जाएगा, यानी आप नुकसान बुक करेंगे।
यदि बाजार बहुत ऊपर या नीचे जाता है, तो आप कॉल या पुट ऑप्शन में से एक में अपना प्रीमियम खो देंगे। लेकिन उनमें से एक आपको भारी मुनाफा दिलाएगा। आशा है कि आपको इन रणनीतियों के पीछे का तर्क मिल गया होगा। जब हम विकल्प खरीदते हैं, तो हमारा नुकसान हमारे प्रीमियम तक सीमित होता है, लेकिन हम असीमित लाभ कमा सकते हैं। तो, यहाँ हमारा जोखिम = प्रीमियम, और इनाम = असीमित।
इन रणनीतियों का उपयोग करते समय, आपको स्टॉप लॉस का उपयोग करने की आवश्यकता नहीं है। ऐसा इसलिए है क्योंकि कॉल और पुट ऑप्शन दोनों को खरीदना अपने आप में एक जोखिम-प्रबंधन है। इन रणनीतियों का उपयोग करके आप जिस तरह से पैसा खो सकते हैं, वह प्रीमियम के थीटा क्षय के माध्यम से है।
इन रणनीतियों में, आपके लाभ कमाने की संभावना तुलनात्मक रूप से कम होती है। ऐसा इसलिए है क्योंकि इन रणनीतियों के लिए बाजार को बहुत तेज चलने की आवश्यकता होती है (या तो बहुत बढ़ जाये, या बहुत गिर जाये), लेकिन हम जानते हैं कि आम तौर पर बाजार/सूचकांक/स्टॉक कम समय में इतना अधिक नहीं चलते हैं। आप कुछ विशेष दिनों या आयोजनों, जैसे चुनाव परिणाम दिवस, बजट घोषणा दिवस, आदि पर बाजारों में इतनी बड़ी हलचल देख सकते हैं।

अन्य रणनीतियाँ

आइए कुछ अन्य प्रसिद्ध रणनीतियों पर एक नज़र डालें।

कॉल रेश्यो स्प्रेड स्ट्रैटेजी (Call Ratio Spread Strategy)

इस रणनीति में, आप:

एक ATM या OTM कॉल विकल्प खरीदें।
दो OTM (उच्च स्ट्राइक वाले) कॉल विकल्प बेचें।

नोट

कॉल रेश्यो स्प्रेड स्ट्रैटेजी, कॉल रेश्यो बैक स्प्रेड स्ट्रैटेजी से अलग है जिसका हमने पहले अध्ययन किया था। भ्रमित न हों।

पुट रेश्यो स्प्रेड स्ट्रैटेजी (Put Ratio Spread Strategy)

इस रणनीति में, आप:

एक ATM या OTM पुट ऑप्शन खरीदें।
दो OTM (लोअर स्ट्राइक वाले) पुट ऑप्शन बेचें।

नोट

पुट रेश्यो स्प्रेड स्ट्रैटेजी, पुट रेशियो बैक स्प्रेड स्ट्रैटेजी से अलग है जिसका हमने पहले अध्ययन किया था। भ्रमित न हों।

लांग आयरन कोंडोर रणनीति (Long Iron Condor Strategy)

हम इस रणनीति का उपयोग तब करते हैं जब हमारा दृष्टिकोण दिशा पर तटस्थ होता है लेकिन अस्थिरता (volatility) पर तेज होता है, यानी बढ़ती अस्थिरता/वोलैटिलिटी लाभ को बढ़ाती है। इसलिए, एक बार जब हम एक पोजीशन ले लेते हैं तो हम उम्मीद करते हैं कि वोलैटिलिटी बढ़ेगी।

यहां हमें यह करना है:

दो विकल्प खरीदें - लोअर मिडिल स्ट्राइक पुट और हायर मिडिल स्ट्राइक कॉल।
दो विकल्प बेचें - लोअर स्ट्राइक पुट और हायर स्ट्राइक कॉल। यानी शॉर्ट पुट का स्ट्राइक प्राइस शॉर्ट कॉल के स्ट्राइक प्राइस से कम होता है।

या दूसरे शब्दों में, इस रणनीति में एक बेयर कॉल स्प्रेड (उच्च मध्य स्ट्राइक कॉल खरीदना और उच्च स्ट्राइक कॉल - आम तौर पर OTM कॉल बेचना), और एक बुल पुट स्प्रेड (लोअर मिडिल स्ट्राइक पुट खरीदना और लोअर स्ट्राइक पुट - आम तौर पर OTM पुट बेचना) शामिल है।

इस रणनीति में ट्रेड किए गए सभी विकल्प एक ही अंतर्निहित परिसंपत्ति के होते हैं, और उनकी समाप्ति तिथि समान होती है।

इस रणनीति का जोखिम-इनाम अनुपात उतना अच्छा नहीं है।
थीटा छय (Time decay) से व्यापारी को नुकसान होगा।
अधिकतम संभव नुकसान सीमित है।

अधिकतम लाभ = (निचला-मध्य स्ट्राइक मूल्य - कम स्ट्राइक मूल्य - शुद्ध प्रीमियम का भुगतान) × लॉट साइज अधिकतम हानि = प्राप्त शुद्ध प्रीमियम × लॉट साइज

समाप्ति पर ब्रेकईवन स्टॉक मूल्य

इस रणनीति में, हमें दो ब्रेक-ईवन पॉइंट मिलते हैं:

निचला ब्रेकईवन पॉइंट = लोअर मिडिल स्ट्राइक प्राइस - भुगतान किया गया शुद्ध प्रीमियम
अपर ब्रेक ईवन पॉइंट = हायर मिडिल स्ट्राइक प्राइस + भुगतान किया गया शुद्ध प्रीमियम

नोट

नियमित कोंडोर स्प्रेड में केवल कॉल या केवल पुट शामिल होता है। जबकि, आयरन कोंडोर रणनीतियों (शार्ट और लॉन्ग दोनों) में कॉल और पुट दोनों शामिल हैं।

नियमित कोंडोर स्प्रेड रणनीति बटरफ्लाई स्प्रेड रणनीति का विस्तार है।
आयरन कोंडोर स्प्रेड रणनीति आयरन बटरफ्लाई स्प्रेड रणनीति का विस्तार है।

नोट

इन रणनीतियों को अपनी मेहनत की कमाई के साथ लाइव मार्केट में यूं ही लागू करना शुरू न करें। लाइव मार्केट में ट्रेडिंग करने से पहले आपको पेपर ट्रेड करना होगा। कुछ ऐसे डमी सॉफ़्टवेयर का उपयोग करें जो शेयर बाजार की नकल करते हैं, और फिर देखें कि आपकी रणनीति काम करती है या नहीं, अपनी सटीकता की जांच करें। असली मैच खेलने से पहले अभ्यास करें!

साथ ही, शुरुआती लोगों के लिए यह सुझाव दिया गया है कि उन्हें निफ्टी और बैंक निफ्टी में ऑप्शन ट्रेडिंग करना शुरू करना चाहिए। ऐसा इसलिए है क्योंकि इन सूचकांकों पर ये सभी रणनीतियाँ बेहतर काम करती हैं, और मार्जिन की आवश्यकताएँ भी कम होती हैं। हालांकि, बैंक निफ्टी, निफ्टी की तुलना में बहुत अधिक अस्थिर है। इसलिए दोगुना सुरक्षित रहने के लिए निफ्टी से शुरुआत करें। हालांकि निफ्टी का लॉट साइज बैंक निफ्टी से बड़ा है।

ट्रेडिंग विशेषज्ञों की कुछ विविध रणनीतियाँ

रणनीति 1: PCR अनुपात और VWAP का प्रयोग करें

इस रणनीति में, हम डेटा के आधार पर व्यापार करते हैं, न कि मूल्य कार्रवाई (price action) पर। यानी हम कैंडलस्टिक या चार्ट पैटर्न को नहीं देखते हैं। बल्कि हम डेटा और कुछ संकेतकों पर भरोसा करते हैं। यह रणनीति मुख्य रूप से डेटा के दो सेटों पर आधारित है: PCR अनुपात और VWAP.

पुट-कॉल अनुपात, P/C अनुपात, या PCR: यह पुट ओपन इंटरेस्ट ऑप्शंस में बदलाव और कॉल ओपन इंटरेस्ट ऑप्शंस में बदलाव का अनुपात है। सरल शब्दों में, यह उस दिन पुट स्ट्राइक के लिए खरीदे गए, और कॉल स्ट्राइक के लिए खरीदे गए ऑप्शंस की मात्रा का अनुपात है (जो उन इंट्रा-डे ट्रेडर्स के लिए प्रासंगिक है, जो विकल्प खरीदने की इच्छा रखते हैं)।

यदि अधिक लोग सोचते हैं कि अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमत बढ़ जाएगी, तो अधिक लोग पुट ऑप्शन के बजाय कॉल विकल्प खरीदेंगे। तो, PCR 1 से नीचे होगा।
यदि अधिक लोग सोचते हैं कि अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमत नीचे जाएगी, तो अधिक लोग कॉल विकल्प के बजाय पुट विकल्प खरीदेंगे। तो, PCR 1 से ऊपर होगा।

हालाँकि, शेयर बाजार को बड़े खिलाड़ियों द्वारा नियंत्रित और दिशा दी जाती है। जब विकल्प खरीदारों और विकल्प विक्रेताओं की बात आती है, तो बाद वाले बड़े खिलाड़ी होते हैं। यही कारण है कि लगभग 90% विकल्प खरीदार नुकसान करते हैं, जबकि विकल्प विक्रेता आमतौर पर अधिक बार मुनाफा कमाते हैं।

इसलिए, यदि विकल्प विक्रेता देखते हैं कि:

अधिक लोग कॉल ऑप्शन खरीद रहे हैं (यानी वे एक अपट्रेंड की उम्मीद कर रहे हैं), वे अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमत नीचे लाएंगे।
अधिक लोग पुट ऑप्शन खरीद रहे हैं (यानी वे एक डाउनट्रेंड की आशंका कर रहे हैं), वे अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमत ऊपर लाएंगे।

विकल्प विक्रेताओं का उद्देश्य विकल्प खरीदारों की कीमत पर उनके प्रीमियम को खाकर लाभ प्राप्त करना है। यदि आपके पास यह ज्ञान है, तो आप इसका उपयोग लाभ कमाने के लिए कर सकते हैं और काफी हद तक मूल्य कार्रवाई की भविष्यवाणी कर सकते हैं। शेयर बाजार में हम बड़ी मछलियों के साथ तैरने की कोशिश करते हैं।

तो, विकल्प खरीदार के रूप में आपको यही करने की आवश्यकता है:

यदि आप देखते हैं कि PCR 1 से नीचे है (आदर्श रूप से 0.75 से नीचे), तो इसका मतलब है कि अधिकांश विकल्प खरीदार कॉल विकल्प खरीद रहे हैं क्यूंकि उन्हें कीमत बढ़ने की आशंका है। अब, आपको क्या लगता है कि विकल्प विक्रेता क्या करेंगे? - जाहिर है, वे इसके विपरीत करने और कीमत कम करने की कोशिश करेंगे। अक्सर वे सफल होंगे। इसलिए, यदि आप PCR को 1 से नीचे देखते हैं, तो पुट ऑप्शन खरीदें।
यदि आप देखते हैं कि PCR 1 से ऊपर है (आदर्श रूप से 1.25 से ऊपर), तो इसका मतलब है कि अधिकांश विकल्प खरीदार पुट ऑप्शन खरीद रहे हैं क्यूंकि उन्हें कीमत गिरने की आशंका है। अब, आपको क्या लगता है कि विकल्प विक्रेता क्या करेंगे? - जाहिर है, वे इसके विपरीत करने और कीमत बढ़ाने की कोशिश करेंगे। अक्सर वे सफल होंगे। इसलिए, यदि आप PCR को 1 से ऊपर देखते हैं, तो कॉल विकल्प खरीदें।
0.75 और 1.25 के बीच का PCR साइडवेज प्राइस मूवमेंट (लेटा हुआ बाजार) का पूर्व-संकेत है।

नोट

PCR अनुपात “ओपन इंट्रेस्ट में बदलाव (Change in Open Interest)” पर आधारित है। तो, यहाँ असली पैसा शामिल है। इसलिए ओपन इंटरेस्ट में बदलाव मजबूत संकेतक है - यह बाजार की कीमत कार्रवाई के लिए एक अग्रदूत (या पूर्व-संकेतक, या अग्रणी संकेतक) है, यानी बाजार इसके अनुसार आगे बढ़ेगा।

दूसरी ओर, व्यापारियों द्वारा उपयोग किए जाने वाले कई अन्य संकेतक (जैसे moving averages, आदि) बाजार के मूल्य आंदोलन का उपयोग करते हैं, वे इस पर आधारित होते हैं कि बाजार कैसे चलता है। यानी ये फॉलो-ऑन इंडिकेटर्स या लैगिंग इंडिकेटर्स (follow-on indicators, or lagging indicators) हैं।

नोट

सुबह 11 बजे से दोपहर 12 बजे ट्रेड शुरू करें, और फिर बाजार के रुझान का अनुमान लगाने की कोशिश करें, यानी यह ऊपर जाएगा या नीचे। PCR अनुपात समय के साथ और सटीक होता जाता है। कुछ विशेषज्ञों के अनुसार, यह दोपहर 1 से 2 बजे के आसपास सबसे सटीक होता है। जहां तक दिनों की बात है तो बुधवार को सटीकता सबसे अच्छी होती है।

यह PCR डेटा आम तौर पर ओपन इंटरेस्ट में बदलाव पर आधारित होता है। इसलिए, यह इंट्रा-डे ट्रेडर्स के लिए अधिक प्रासंगिक है। इसके अलावा, विकल्प खरीदारों के लिए PCR डेटा अधिक उपयोगी है, लेकिन विक्रेता भी कुछ हद तक इसका उपयोग कर सकते हैं। यद्यपि हम कुल बकाया ओपन इंटरेस्ट (total outstanding open interest) के आधार पर भी PCR अनुपात की गणना कर सकते हैं - यह अधिक उपयोगी है यदि आप समग्र साप्ताहिक प्रवृत्ति जानना चाहते हैं (लेकिन अधिकांश विकल्प खरीदार केवल इंट्राडे ट्रेडिंग करते हैं, इसलिए यह उनके लिए उतना उपयोगी नहीं है)।

यह भी ध्यान रखें कि PCR अनुपात बीच में कभी भी बदल सकता है। इसलिए हर 5 से 15 मिनट में इस अनुपात को देखते रहें। PCR ढलान (PCR slope) पर एक नज़र डालें, जो PCR डेटा की प्रवृत्ति का प्रतिनिधित्व करता है - देखें कि वह बढ़ रहा है या घट रहा है। अपडेट रहें! तदनुसार अपनी रणनीति बदलें, अन्यथा आपको नुकसान होगा। कुछ विशेषज्ञों के अनुसार, PCR की ढलान, PCR के निरपेक्ष मूल्य से भी अधिक महत्वपूर्ण है।

वास्तव में, कुछ सॉफ्टवेयर हैं जो हमें चार्ट प्रारूप में भी PCR डेटा प्रदान करते हैं, और हम तकनीकी रूप से इस PCR चार्ट का विश्लेषण कर सकते हैं जैसे हम स्टॉक मूल्य चार्ट के मामले में करते हैं।

साथ ही यह भी ध्यान रखें कि अक्सर PCR दोपहर 1:30 से 2:30 बजे के बीच काफी (और तेज) बदलाव दिखाता है। इस समय सतर्क रहें। PCR में जो भी प्रवृत्ति दिखाई दे रही है, वह संभवत: जल्द ही अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमत में दिखाई देगी।

PCR डेटा का उपयोग करने के अलावा, आपको VWAP लाइन द्वारा दिए गए संकेतों का भी उपयोग करना चाहिए।

VWAP: VWAP का मतलब वॉल्यूम-भारित औसत मूल्य (Volume-Weighted Average Price) है। यह हमें बाजार की औसत कीमत के बारे में एक संकेत देता है। दूसरे शब्दों में, यह उस कीमत को इंगित करता है जिस पर बाजार की अधिकांश मात्रा केंद्रित है। यह एक संकेतक है जिसका उपयोग हम अधिकांश ब्रोकर ऐप्स में कर सकते हैं।

नोट

विकल्प ट्रेडिंग के लिए, आपको इस VWAP संकेतक को इंडेक्स/स्टॉक के फ्यूचर चार्ट पर लागू करना चाहिए, न कि इसके साधारण स्पॉट इंडेक्स/स्टॉक चार्ट पर। उदाहरण के लिए, आपको इसे निफ्टी FUT चार्ट पर लागू करना चाहिए, न कि निफ्टी चार्ट पर। इसलिए, हम जिस VWAP कीमत के बारे में बात कर रहे हैं, वह फ्यूचर्स की है, न कि अंतर्निहित एसेट की।

VWAP हमें बाजार के रुझान का भी संकेत देता है। यदि स्टॉक की कीमत VWAP से ऊपर रहती है, तो यह इंगित करता है कि बाजार में तेजी है (बड़े खिलाड़ी कीमत को VWAP लाइन से नीचे नहीं गिरने दे रहे हैं)। दूसरी ओर, यदि शेयर की कीमत VWAP से नीचे रहती है, तो यह इंगित करता है कि बाजार मंदी का है (बड़े खिलाड़ी कीमत को VWAP लाइन से ऊपर नहीं बढ़ने दे रहे हैं)।

इसलिए, यदि PCR डेटा और VWAP दोनों एक ही प्रवृत्ति का संकेत देते हैं, तो आप उस दिशा में व्यापार करने के बारे में सोच सकते हैं। आइए कुछ परिदृश्यों पर विचार करें:

PCR > 1.25, और यह और बढ़ रहा है, और स्टॉक की कीमत VWAP से ऊपर है: इसका मतलब है कि बाजार में तेजी है। शेयर खरीदें, या कॉल ऑप्शन खरीदें, या पुट ऑप्शन बेचें।
PCR <0.75, और यह और कम हो रहा है, और स्टॉक की कीमत VWAP से नीचे है: इसका मतलब है कि बाजार में मंदी है। शेयर बेचें, या पुट ऑप्शन खरीदें, या कॉल ऑप्शन बेचें।

हालाँकि, यदि ये तीन डेटा बिंदु एक-दूसरे के विपरीत हैं, तो आप सुरक्षित रहने के लिए ट्रेड को छोड़ सकते हैं। यदि आप अभी भी व्यापार करना चाहते हैं, तो सुनिश्चित करें कि उनमें से कम से कम दो आपके पक्ष में हों। हम PCR ढलान को सबसे अधिक महत्व देते हैं (अर्थात PCR प्रति 5 मिनट में कैसे बदल रहा है), फिर PCR के निरपेक्ष मूल्य को, और VWAP को सबसे कम। फिर से, आइए कुछ परिदृश्यों पर विचार करें।

PCR > 1.25, और यह और बढ़ रहा है (यानी PCR में ऊपर की ओर ढलान है), लेकिन स्टॉक की कीमत VWAP से थोड़ी कम है: इसका मतलब है कि बाजार में तेजी है। आप शेयर खरीद सकते हैं, या कॉल ऑप्शन खरीद सकते हैं, या पुट ऑप्शन बेच सकते हैं। जहां तक भविष्यवाणी की प्रवृत्ति का संबंध है, हम VWAP की तुलना में PCR डेटा को अधिक महत्व देते हैं।
PCR <0.75, और यह और कम हो रहा है (यानी PCR में नीचे की ओर ढलान है), लेकिन स्टॉक की कीमत VWAP से थोड़ी अधिक है: इसका मतलब है कि बाजार मंदी है। आप शेयर बेच सकते हैं, या पुट ऑप्शन खरीद सकते हैं, या कॉल ऑप्शन बेच सकते हैं।
PCR लगभग 1 (इससे थोड़ा नीचे या ऊपर) है, लेकिन यह और बढ़ रहा है, और स्टॉक की कीमत भी VWAP से ऊपर है: इसका मतलब है कि बाजार शायद तेजी की ओर बढ़ रहा है। आप शेयर खरीद सकते हैं, या कॉल ऑप्शन खरीद सकते हैं, या पुट ऑप्शन बेच सकते हैं।
PCR लगभग 1 (इससे थोड़ा नीचे या ऊपर) है, लेकिन यह और घट रहा है, और स्टॉक की कीमत भी VWAP से नीचे है: इसका मतलब है कि बाजार शायद मंदी की ओर बढ़ रहा है। आप शेयर बेच सकते हैं, या पुट ऑप्शन खरीद सकते हैं, या कॉल ऑप्शन बेच सकते हैं।

तो, अब हम आगामी प्रवृत्ति को जानते हैं। लेकिन व्यापार में कब प्रवेश करें? - यहाँ भी VWAP काम आता है।

जबकि PCR डेटा आपको उस दिशा का संकेत देता है जिस तरफ अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमत चलेगी, यह आपको सही प्रवेश और निकास बिंदुओं के बारे में नहीं बताता है, अर्थात व्यापार में कब प्रवेश करना है। यहाँ, VWAP खेल में आता है।

कुछ विशेषज्ञों के अनुसार, जब कीमत VWAP लाइन के पास पहुंचती है, यानी उस बिंदु पर या उसके पास जहां अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमत VWAP लाइन को छू रही हो, तब हमें प्रवेश करना चाहिए। यदि हम ऐसा करते हैं, तो हम अधिकतम लाभ बुक करने की स्थिति में होंगे।

जब कीमत VWAP लाइन से दूर हो और अपनी दिशा उलटने वाली हो और फिर से VWAP लाइन की ओर बढ़ने वाली हो, तो आपको ट्रेड से बाहर निकल जाना चाहिए। इसके लिए आप तकनीकी विश्लेषण की मदद ले सकते हैं जो आपको बाजार में व्याप्त प्रतिरोध और समर्थन स्तरों को खोजने में मदद करेगा।

VWAP लाइन के पास प्रवेश करने से हमें एक छोटा स्टॉप लॉस रखने की भी अनुमति मिलती है (हालांकि कुछ विकल्प खरीदार स्टॉप लॉस का उपयोग नहीं करते हैं और अपने प्रीमियम का त्याग करने के लिए तैयार रहते हैं)।

नोट

आप VWAP को प्रति टिक बदलने के लिए सेट कर सकते हैं, या आप 5 मिनट या 15 मिनट VWAP का भी उपयोग कर सकते हैं। VWAP मान समयावधि के आधार पर इतना अधिक बदलता नहीं है - आप किसी का भी उपयोग कर सकते हैं।

नोट

भले ही बाजार VWAP की तुलना में बहुत उच्च या निम्न स्तर पर खुलता है, यह आम तौर पर दिन में कम से कम एक बार VWAP को छूएगा। सामान्य तौर पर, बाजार मूल्य एक दिन में कई बार VWAP मूल्य को छूने की प्रवृत्ति रखता है। यह व्यापारियों के लिए सही प्रवेश बिंदु माना जाता है। यदि ऐसा नहीं होता है, तो आप उस दिन व्यापार करना छोड़ सकते हैं।

कुछ विशेषज्ञों के अनुसार, ब्रेकआउट/ब्रेकडाउन पर ट्रेड में प्रवेश करना विकल्प ट्रेडिंग के लिए उतनी अच्छी रणनीति नहीं है (हालांकि नकद आधारित इंट्राडे ट्रेडिंग में हम अक्सर ऐसा करते हैं)। विकल्प व्यापारियों को इसके बजाय VWAP लाइन के पास व्यापार में प्रवेश करने का प्रयास करना चाहिए।

नोट

PCR अनुपात और VWAP सिग्नल दोनों को देखने के लिए, आप Autotrender (ऑटोट्रेंडर) जैसे विभिन्न सॉफ्टवेयर और वेबसाइटों का उपयोग कर सकते हैं।

रणनीति 2: समाप्ति पर आधारित रणनीति (Strategy based on Expiry)

कुछ ट्रेडर एक्सपायरी के दिन इंडेक्स ऑप्शंस खरीदते हैं, जो ऑप्शंस के लिए गुरुवार होता है। ऐसा इसलिए है क्योंकि थीटा क्षय के कारण गुरुवार तक प्रीमियम बहुत कम हो जाता है, और इसलिए विकल्प खरीदना सस्ता होता है। इसलिए, सीमित मात्रा में पूंजी वाले छोटे ट्रेडर भी समाप्ति के दिन व्यापार कर सकते हैं - वे काफी उचित दर पर ATM और ITM विकल्प खरीद सकते हैं।

साथ ही अगर आपका नजरिया सही है तो गुरुवार को आपको कीमतों में काफी उछाल (यानी मूवमेंट) मिल सकता है। लेकिन समाप्ति के दिन जोखिम भी अधिक होता है।

जब उचित स्टॉप लॉस लगाने की बात आती है तो आपको समाप्ति के दिन अधिक विशेषज्ञता की आवश्यकता होती है। ऐसा इसलिए है क्योंकि समाप्ति के दिन प्रीमियम बहुत कम होते हैं, और थीटा क्षय इस मुद्दे को और जटिल करता है।

विशाल मेहता, एक विशेषज्ञ एल्गो ट्रेडर, केवल बुधवार और गुरुवार को ऑप्शन सेलिंग करते हैं, क्योंकि तब थीटा क्षय की दर सबसे तेज होती है, और इसलिए ऑप्शन सेलर्स के मुनाफे की बुकिंग की संभावना सबसे अधिक होती है। उनके अनुसार, सुपर ट्रेंड (Super Trend) विकल्प विक्रेताओं के लिए एक अच्छा संकेतक है।

नोट

हालांकि सूचकांक विकल्प (जैसे निफ्टी विकल्प) की साप्ताहिक समाप्ति होती है, स्टॉक विकल्पों की मासिक समाप्ति होती है। साप्ताहिक समाप्ति की तुलना में मासिक समाप्ति बहुत अधिक अस्थिर होती है। ऐसा इसलिए है क्योंकि यहां बहुत सारी पोज़िशन्स और जाल (बुल ट्रैप, बेयर ट्रैप, आदि) होते हैं। इसलिए, एक्सपायरी के दिन स्टॉक ऑप्शन पर ट्रेडिंग करना बहुत जोखिम भरा होता है, खासकर दोपहर 1 बजे के बाद (विकल्प खरीदारों और विक्रेताओं दोनों के लिए)।

रणनीति 3: कॉल कवर या कवर कॉल रणनीति (बीमा के रूप में विकल्प)

आप बीमा कवर के रूप में भी विकल्प खरीद या बेच सकते हैं, यानी अपने स्थितिगत व्यापार (positional trade) को हेज करने के लिए। उदाहरण के लिए, यदि आप उम्मीद करते हैं कि बाजार ऊपर जाएगा और आपके पास स्थितिगत या स्विंग ट्रेडिंग के लिए कुछ शेयर हैं, तो आप बीमा के रूप में OTM PE विकल्प भी खरीद सकते हैं। अगर बाजार नीचे जाता है, तो यह OTM PE विकल्प आपके नुकसान को कम करेगा।

या फिर, आप OTM CE विकल्प बेच सकते हैं। मान लीजिए, आप किसी स्टॉक के 2500 से 2600 तक जाने की उम्मीद करते हैं, और आपने स्टॉक को रु. 2500 (स्पॉट प्राइस) में खरीदा है। लेकिन अपने नुकसान को कवर करने के लिए आप 2600 के स्ट्राइक मूल्य वाले OTM CE विकल्प (यानी कॉल विकल्प) को बेच सकते हैं। यदि कीमत नीचे जाती है (ऊपर बढ़ने के बजाय), तो यह आपके कुछ नुकसान को कम कर देगा। इसके अलावा, यदि स्टॉक 2500 से 2600 तक धीरे-धीरे बढ़ता है, तो भी आप विकल्प खरीदारों द्वारा भुगतान किए गए प्रीमियम को समय/थीटा क्षय के माध्यम से अर्जित करेंगे। तो, जब तक कीमत 2600 तक पहुंचती है, तब तक आपको न केवल स्टॉक की कीमतों में वृद्धि के कारण लाभ होगा, बल्कि जब तक यह 2600 तक नहीं पहुंचता तब तक प्रीमियम अर्जित करके भी आपको लाभ होगा।

इस रणनीति का उपयोग करते समय, और यदि आप OTM CE विकल्प बेच रहे हैं, तो हमें अंतर्निहित परिसंपत्ति के प्रतिरोध स्तर (resistance level) को भी देखना चाहिए। यदि स्टॉक अपने प्रतिरोध स्तर के पास है तो हमें इस रणनीति का उपयोग नहीं करना चाहिए (इस मामले में, ब्रेकआउट होने की संभावना बढ़ सकती है)। यदि स्टॉक की कीमत प्रतिरोध स्तर से काफी नीचे है, तो हम इस रणनीति को सुरक्षित रूप से अपना सकते हैं।

रणनीति 4: पुट बेचने की रणनीति (Put Selling Strategy)

कभी-कभी हम स्टॉक या इंडेक्स को खरीदने से पहले उसकी कीमत के एक निश्चित स्तर तक गिरने की प्रतीक्षा करते हैं। लेकिन पुट सेलिंग स्ट्रैटेजी का उपयोग करके हम तब भी मुनाफा कमा सकते हैं जब हम कीमत गिरने का इंतजार कर रहे हैं।

मान लीजिए, हम 2400 रुपये पर कोई स्टॉक खरीदना चाहते हैं, लेकिन वर्तमान में यह 2500 रुपये पर कारोबार कर रहा है। तो हम 2400 के स्ट्राइक मूल्य वाले OTM PE विकल्प (यानी पुट ऑप्शन) को बेच सकते हैं। जब तक स्टॉक की कीमत 2400 से ऊपर नहीं हो जाती, तब तक आप विकल्प खरीदारों के प्रीमियम क्षय के माध्यम से लाभ अर्जित करेंगे। एक बार जब कीमत आपके 2400 के वांछित स्तर तक पहुंच जाती है, तो आप अपना स्टॉक खरीद सकते हैं और विकल्प बेच सकते हैं।

ऑप्शन ट्रेडिंग के बारे में कुछ विविध टिप्स

अब, जब हमने विकल्प ट्रेडिंग के लिए कई रणनीतियों को देखा है, तो आइए इस संबंध में कुछ सामान्य क्या करें और क्या न करें की सूची बनाएं।

ATM विकल्प खरीदें

नए विकल्प व्यापारियों को विकल्प बेचने के बजाय, उन्हें खरीदने के साथ शुरू करना चाहिए। विकल्प खरीदने में जोखिम सीमित है, और मार्जिन की आवश्यकता भी कम है।

इसके अलावा, नए लोगों को ATM विकल्प खरीदना चाहिए। OTM विकल्पों से बचें। हालांकि OTM विकल्पों का प्रीमियम बहुत कम होता है, लेकिन थीटा क्षय के कारण यहां नुकसान की बुकिंग की संभावना बहुत अधिक होती है।

हालांकि आप थोड़े से OTM विकल्पों में भी ट्रेड कर सकते हैं।

नोट

कुछ विशेषज्ञों के अनुसार, इंट्रा-डे ट्रेडिंग में आपको 0.4 और 0.6 के बीच डेल्टा वाले ATM या ITM विकल्प चुनने चाहियें।

विशेषज्ञता विकसित करें

कई सूचकांकों और शेयरों में व्यापार करने के बजाय, आपको उनमें से कुछ में ही व्यापार करना चाहिए। इस तरह आप उन क्षेत्रों में कुछ विशेषज्ञता विकसित करेंगे, मूल्य कार्रवाई से परिचित होंगे, ऑपरेटर कैसे काम करता है यह जानेंगे, आदि। स्वाभाविक रूप से, आपकी सटीकता में सुधार होगा। उदाहरण के लिए, हम केवल निफ्टी, बैंक निफ्टी और मुट्ठी भर 6-7 बड़े शेयरों में व्यापार करते हैं।

सीखते रहें, विश्लेषण करते रहें और शोध करते रहें

इसके अलावा पेपर ट्रेडिंग और प्रैक्टिस करते रहें। विभिन्न रणनीतियों, संकेतकों, सॉफ्टवेयर, आदि की सटीकता को जांचें। बहुत सारे बैक डेटा शोध करें।

इसके अलावा, एक डायरी या एक्सेल शीट बनाए रखें जिसमें आपको अपने व्यापार की सफलता या विफलता के कारणों को लिखना चाहिए। ट्रेडिंग करने के बाद इसे रोजाना करें।

जोखिम प्रबंधन

हमेशा रिवॉर्ड-लॉस रेशियो एनालिसिस करें। यानी ट्रेडिंग शुरू करने से पहले तय करें कि आप कितना नुकसान उठाने को तैयार हैं। तद्नुसार ट्रिगर स्तरों के साथ स्टॉप लॉस ऑर्डर का उपयोग करें।

गैर-समाप्ति के दिनों में, आप अपने स्टॉप लॉस को अपने प्रीमियम के 30-40% पर रख सकते हैं। समाप्ति के दिन, आप स्टॉप लॉस को अपने प्रीमियम के 50% पर रख सकते हैं। ऐसा इसलिए है क्योंकि समाप्ति के दिन वैसे भी प्रीमियम बहुत कम होते हैं।

जोखिम-इनाम अनुपात आम तौर पर 1:1.5 से बेहतर होना चाहिए। यानी आपको किसी ट्रेड में तभी प्रवेश करना चाहिए जब आपको लगता है कि 1 यूनिट के नुकसान के लिए, आप कम से कम 1.5 यूनिट या उससे अधिक का लाभ प्राप्त करने के लिए खड़े हैं। नौसिखिए व्यापारी अक्सर अपने स्टॉप लॉस को बड़ा रखते हैं और अपने लक्ष्य को छोटा रखते हैं - वे जितनी जल्दी हो सके मुनाफा बुक करते हैं (शायद इसलिए कि वे थोड़े कम आत्मविश्वासी और घबराए हुए होते हैं)। लंबे समय में, वे छोटे मुनाफे और बड़े नुकसान की एक श्रृंखला जमा करते हैं। VWAP के पास प्रवेश करने से आपके लिए यह अनुपात बेहतर होगा।

कुछ विशेषज्ञों के अनुसार, हमें स्टॉप लॉस को दिन के निचले स्तर से लगभग 10 अंक नीचे (यदि आप कॉल खरीद रहे हैं) या दिन के उच्च स्तर से ऊपर रखना चाहिए (यदि आप पुट खरीद रहे हैं)। ऐसा इसलिए है क्योंकि स्टॉप लॉस शिकार के दौरान कीमत अक्सर दिन के निम्न/उच्च स्तर को छू लेती है। इसलिए हमें अपना स्टॉप लॉस इससे थोड़ा नीचे/ऊपर रखना चाहिए। लेकिन इस बात का ध्यान रखें कि स्टॉप लॉस ज्यादा चौड़ा/बड़ा न हो, वरना हमारा रिस्क-रिवॉर्ड रेशियो अच्छा नहीं होगा।

स्टॉप लॉस और लक्ष्य निर्धारित करने के लिए आप मानक विचलन (Standard Deviation, SD) का भी उपयोग कर सकते हैं। यदि आप VWAP लाइन (अर्थात औसत मूल्य के निकट) के पास ट्रेड में प्रवेश करते हैं, तो आप स्टॉप लॉस को मानक विचलन के 1.5 से 2 गुना और लक्ष्य को मानक विचलन के 2.5 से 3.5 गुना के रूप में रख सकते हैं। मान लीजिए कि औसत मूल्य 100 है और SD 10 है - तो एक तेजी के बाजार में आप स्टॉप लॉस को 80 से 85 पर रखकर कॉल विकल्प खरीद सकते हैं, और 125 से 130 का लक्ष्य निर्धारित कर सकते हैं।

नोट

यदि मानक विचलन (SD) अधिक है, तो यह एक अस्थिर बाजार का प्रतिबिंब हो सकता है, अर्थात बाजार में बहुत अधिक अपट्रेंड/डाउनट्रेंड हो सकता है। यह विकल्प खरीदारों के लिए एक अच्छा अवसर है।

यदि मानक विचलन (SD) कम है, तो यह एक गैर-अस्थिर बाजार का प्रतिबिंब हो सकता है, यानी बाजार में एक लेटी हुई चाल हो सकती है। यह विकल्प लेखकों/विक्रेताओं के लिए एक अच्छा अवसर है, क्योंकि विकल्प विक्रेता प्रीमियम के समय/थीटा क्षय के माध्यम से धन कमाते हैं।

एक नियम के रूप में, जैसे ही आप देखते हैं कि आप नग्न विकल्पों में 1500 रुपये (प्रति लॉट) से अधिक का नुकसान कर रहे हैं, या स्प्रेड (प्रति लॉट) में 1000 रुपये से अधिक का नुकसान, तो आपको तुरंत बाहर निकल जाना चाहिए। इतने बड़े नुकसान का मतलब है कि आपका नजरिया/उम्मीद गलत थी। अगर आप और इंतजार करते हैं तो आपको भारी नुकसान हो सकता है। अब आपकी एकमात्र प्राथमिकता अपने घाटे को कम करने की होनी चाहिए। आप इस प्रक्रिया को स्वचालित करने के लिए तदनुसार अपना स्टॉप लॉस लागू कर सकते हैं।

नोट

याद रखें कि जोखिम-इनाम अनुपात सटीकता से भी अधिक महत्वपूर्ण है। इस तरह आप लंबे समय में लाभदायक हो जाते हैं।

आप ट्रेलिंग स्टॉप लॉस (trailing stop loss) का भी उपयोग कर सकते हैं - इससे आपको अधिकतम लाभ प्राप्त करने में मदद मिलेगी। कुछ विशेषज्ञों के अनुसार, आप प्रति लॉट में 20 से 50 अंक लाभ का लक्ष्य रख सकते हैं। एक बार जब आप लाभ के 20 अंक प्राप्त कर लेते हैं, और आपको लगता है कि आप और अधिक कमा सकते हैं, तो आप शुरू में आपके द्वारा भुगतान किए गए प्रीमियम की कीमत पर रखकर (या उससे अधिक, जैसा आप उचित समझें) एक ट्रेलिंग स्टॉप लॉस लागू कर सकते हैं। .

पोजीशन का आकार (Position Size)

आपकी पोजीशन साइज (Position Size) भी अच्छी होनी चाहिए। सीमित मात्रा में पूंजी के साथ बड़े व्यापार करने की कोशिश न करें (यानी अधिक उत्तोलन / over-leverage न करें)। यदि आप ऐसा करते हैं, तो आप एक बार स्टॉप लॉस खाने पर ही अपनी सारी पूंजी खो सकते हैं।

यदि आपके पास 1 लाख रुपए की पूंजी है, तो 1 लॉट से अधिक का व्यापार नहीं करना चाहिए।
यदि आपके पास 5 लाख रुपए की पूंजी है, तो 5 लॉट से अधिक का व्यापार नहीं करना चाहिए।

उसके बाद, आप प्रति 5 लाख रुपये की पूंजी पर अपनी स्थिति का आकार 50% बढ़ा सकते हैं। इसलिए, यदि आपके पास 10 लाख रुपये हैं, तो आप 5 का 5 + 50% = 5 + 2.5 = 7.5 लॉट (यानी 7 या 8 लॉट) का व्यापार कर सकते हैं।

यदि आप थोड़ा जोखिम भरा खेलना चाहते हैं, तो आप प्रति 50 हजार रुपये की पूंजी पर भी 1 लॉट का व्यापार कर सकते हैं।

चरणबद्ध तरीके से लाभ बुक करें

अगर आप बीच-बीच में प्रॉफिट बुक कर सकते हैं तो उसे बुक कर लें। अपने इच्छित लक्ष्य तक पहुंचने के लिए बाजार की प्रतीक्षा करने की आवश्यकता नहीं है।

उदाहरण के लिए, आप 50% विकल्पों को बेच सकते हैं, ताकि यह सुनिश्चित किया जा सके कि यदि शेष विकल्प SL (स्टॉप लॉस) से टकराते हैं, तो भी आप समग्र रूप से नुकसान में नहीं होंगे। शेयर बाजार में अपनी पूंजी का संरक्षण आपकी पहली प्राथमिकता होनी चाहिए।

ओवरट्रेडिंग और लालच से बचें

ज्यादा व्यापार न करें, यानी ज्यादा लालची न बनें। जैसे ही आप एक अच्छे स्तर पर पहुँचते हैं, मुनाफावसूली करें।

नए व्यापारियों को रात में (अर्थात अगले दिन) अपनी पोजीशन ले जाने से बचना चाहिए, खासकर यदि वे नग्न विकल्पों (naked options) में व्यापार कर रहे हों। नौसिखिए अक्सर रात में भी अपनी पोजीशन बनाये रखते हैं यदि वे नुकसान में हैं, यह सोचकर कि अगले दिन चीजें बेहतर हो सकती हैं। लेकिन इससे उन्हें अपनी सारी पूंजी (यानी प्रीमियम) भी गंवानी पड़ सकती है। उन्हें उसी दिन प्रॉफिट/लॉस बुक करना चाहिए और अगले दिन नए सिरे से शुरुआत करनी चाहिए।

नोट

विकल्प खरीदार अपनी स्थिति/पोजीशन को तभी आगे बढ़ा सकते हैं जब उनका बचाव किया गया हो, उदा. स्प्रेड बनाकर। यदि आपने नग्न विकल्प खरीदे हैं तो ऐसा न करें।

हालांकि, कुछ लोग इस सलाह को चरम स्तर तक ले जाते हैं और स्काल्पिंग (scalping) करते हैं, यानी वे सुरक्षित क्षेत्र में रहने के लिए छोटा मुनाफा बुक करते हैं और किसी भी कीमत पर नुकसान से बचते हैं। उनकी रणनीति बड़ा मुनाफा कमाने के बजाय बहुत कम मुनाफा कमाना और नुकसान से बचना होती है। इस उद्देश्य के लिए, स्कैल्पर्स एक दिन में 10-15 ट्रेड भी कर सकते हैं। हालांकि इसमें कुछ भी गलत नहीं है। पर कुछ विशेषज्ञों का सुझाव है कि हमें ट्रेडिंग के लिए 3-4 अच्छे अवसरों की प्रतीक्षा करनी चाहिए, और थोड़े बड़े लाभ का लक्ष्य रखना चाहिए (लेकिन बहुत लालची न हों)।

साथ ही, अपनी ट्रेडिंग राशि को धीरे-धीरे बढ़ाना सुनिश्चित करें। मान लीजिए कि आप पहले व्यापार में लाभ कमाते हैं, और फिर दूसरे व्यापार में आप पूंजी बढ़ाते हैं। आइए मान लें कि आप फिर से लाभ कमाते हैं, और फिर तीसरे व्यापार के लिए अपनी पूंजी बढ़ाते हैं, और इसी तरह आगे भी। अनिवार्य रूप से, आप लालची हो रहे हैं और हर बार दांव बढ़ा रहे हैं। यदि आप किसी भी समय हानि करते हैं, तो यह पहले किए गए सभी लाभों को समाप्त कर सकती है। अपने आप को उस स्थिति में कभी न डालें।

एक नियम के रूप में, कुछ समय के लिए समान लॉट/पूंजी का व्यापार करें (जैसे कि एक महीना, या जब तक आप पर्याप्त लाभ अर्जित नहीं कर लेते)। इसके बाद, आप व्यापार पूंजी या लॉट साइज बढ़ा सकते हैं। अब, उस राशि को फिर से बढ़ाने से पहले एक निश्चित अवधि के लिए व्यापार करें। और इसी तरह आगे भी।

साइडवेज ट्रेंड से बचें

लेटे चल रहे बाजार में निवेश न करें - इसे कुछ विशेषज्ञों द्वारा NTZ (No Trading Zone, नो ट्रेडिंग जोन) कहा जाता है।

ऐसा इसलिए है, क्योंकि अगर आप ऐसा करते हैं, तो आपको लंबा इंतजार करना होगा और इससे प्रीमियम में गिरावट आएगी। किसी विकल्प का प्रीमियम क्षय तेज हो जाता है जब उसकी समाप्ति तिथि करीब आती है, क्योंकि निवेशक के पास विकल्प से लाभ कमाने के लिए कम समय होता है। थीटा (कई विकल्प ग्रीक में से एक) उस दर को मापता है जिस पर समय के क्षय के कारण विकल्प प्रीमियम में गिरावट आती है।

चेतावनी

किसी भी कीमत पर दो दिनों से अधिक के लिए नग्न सूचकांक साप्ताहिक समाप्ति विकल्प (naked index weekly expiry options) न रखें। अन्यथा, थीटा क्षय आपके प्रीमियम को लगभग पूरी तरह से नष्ट कर देगा।

विकल्प ट्रेडिंग के लिए उपयोगी सॉफ्टवेयर

अपस्टॉक्स कैलकुलेटर (Upstox Calculator): आप इसका उपयोग किसी भी रणनीति का उपयोग करके व्यापार करने के लिए आवश्यक मार्जिन खोजने के लिए कर सकते हैं।
ज़ेरोधा F&O मार्जिन कैलकुलेटर (Zerodha F&O margin calculator)
सेंसिबुल (Sensibull)
Opstra

नोट

निफ्टी और बैंक निफ्टी जैसे इंडेक्स विकल्पों की साप्ताहिक समाप्ति होती है। जबकि, स्टॉक ऑप्शंस की मासिक समाप्ति होती है।

बैंक निफ्टी, निफ्टी की तुलना में तेजी से ऊपर और नीचे के रुझान दिखाता है, यानी तेज गति। इसलिए, यदि आप हीरो-जीरो ऑप्शन ट्रेड की तलाश में हैं, तो आपको इसे बैंक निफ्टी में करना चाहिए। हीरो-जीरो ट्रेड का मतलब है कि या तो आप बहुत कुछ खो देंगे या बहुत कुछ हासिल कर लेंगे।

नोट

ऑप्शंस ट्रेडिंग एक जीरो-सम गेम है। कुछ को लाभ कमाने के लिए, दूसरों को नुकसान उठाना पड़ता है।

नोट

उपरोक्त अधिकांश रणनीतियों के काम करने के लिए, आपको इस बात का उचित अंदाजा होना चाहिए कि भविष्य में बाजार कैसे आगे बढ़ने वाला है, यानी मूल्य कार्रवाई। इसे जानने के लिए ट्रेडर टेक्निकल एनालिसिस (technical analysis) करते हैं। यदि आप इस कला को सीखना चाहते हैं, तो आप हमारे इन लेखों को पढ़ सकते हैं: